通胀将“腰斩”至接近1%？机构：楼市下跌或重塑物价动态

罗森伯格研究公司（Rosenberg Research）预测，美国房地产市场将成为推动整体通胀回落的重要因素。

该机构预计，美国房价将大幅下跌，从而可能将通胀拉低至接近1%，远低于美联储2%的目标。而这一切，还是在关税仍在给美国经济施压的情况下。

该公司由顶级经济学家大卫·罗森伯格（David Rosenberg）于2020年创立。本周在一份客户报告中指出，其自主研发的住房市场活动指数显示出，美国房地产行业出现"大幅下滑"的迹象。该指数基于11项活动指标衡量房地产的活跃程度。

公司高级经济学家罗伯特·恩布里（Robert Embree）表示，该指数目前显示，美国住房市场正陷入自2009年以来最严重的衰退期，当时次贷危机曾将经济推入衰退。在过去六个月中，11项指标中的10项均显著下滑。恩布里列举了跌幅最大的五项：

• 房屋开工量：下降23.9%
• 新建独栋住宅销售：下降23.7%
• 现有住房销售：下降16.1%
• 新租户季度租金指数：过去两个季度下降14.2%
• 潜在买家到访量：下降7个点（恩布里称这是指数中最关键的数据）

唯一没有下滑的指标是房价。标普凯斯-席勒20城房价综合指数在过去半年中上涨了0.8%。

不过，成交活动的减少将对房价形成压力。为了吸引买家入市，卖方可能不得不降价。恩布里预计，从六个月走势来看，凯斯-席勒指数"很快"就会转为负值。

这意味着，未来通胀将出现大幅下降，即使部分经济学家仍担心关税可能推高消费者价格。住房相关支出在美国消费者价格指数（CPI）中占比约三分之一。恩布里写道：

"这轮住房市场下滑将对2026年的通胀产生持续的抑制作用。当前低企的租金将在未来12个月的滞后效应下，压缩CPI中的居住成本分项。根据关税冲击程度不同，预计2026年第二季度的整体CPI同比增幅将在1.2%至1.8%之间。"

7月，美国CPI同比上涨2.7%。如果按罗森伯格研究公司预测的下限计算，这意味着未来一年通胀率将减半以上。

在华尔街，关于通胀放缓甚至通缩的担忧并不多，更多预测者担心关税带来的上行压力。但在本月的另一份报告中，罗森伯格还指出，美国可能面临通缩冲击，原因在于特朗普的移民政策收紧以及美国人口老龄化，这些因素可能削弱消费需求。

基础设施资本顾问公司（Infrastructure Capital Advisors）首席投资官杰伊·哈特菲尔德（Jay Hatfield）在近期一份报告中也表示，通缩趋势已初现端倪。

他写道："通胀的主要驱动因素是货币供应过度增长和油价。而这两个先行指标目前同比均下降了两位数，说明我们正走向通缩，这在基于市场和实时的通胀衡量指标中已经有所体现。"

宏观经济研究公司潘西恩（Pantheon Macroeconomics）则预测，房价下跌将抵消大约一半关税带来的通胀压力。