宏观必看图表：高盛称美指仍有4%下行空间（2025/8/18）

PCE预期

"美联储通讯社"Nick Timiraos：将CPI和PPI转换为PCE，经济学家预计美国7月份核心通胀环比为0.28%（年化3.4%），这将使同比指标上升至2.9%；名义PCE预计较为温和，为0.21%，同比指标维持在2.6%。

持仓动态

在原油市场，投机者截至上周二当周首度录得WTI期货（CME与ICE合计）净空头持仓，同时WTI与布伦特的合计净多头寸降至三个月新低。WTI原油的空头头寸尤其引人注目，虽然具体触发因素难以确定，但技术面或基本面前景的转变仍可能引发价格的短线急剧反弹。

油市供应面

一图胜千言——由于沙特原油出口减少，欧佩克+的原油出口供应才受到了一定限制。但阿联酋等国家正在增加产量，这将向市场增加了供应。

白银技术面

分析师：现在下结论还为时过早，但如果白银形成C浪并跌破7月低点，35.50美元左右就是交易者应该重仓押注的位置，因为我认为我们将在年底前看到50美元。（SI，日线图）

汇市预期

高盛：市场确实略微提高了对日本央行近期加息的预期，担忧通胀已使央行落后于曲线，但美元/日元相对于基本面仍表现不佳。夏季流动性低迷或可部分解释此背离，但无论如何，我们预计未来数月日元将成为驱动美元贬值更显著且持续的力量。

相对于当前定价，我们的基准预测仍暗示美元指数还有4%的下行空间，而较低的对冲成本应该会鼓励欧洲的新配置资金流动以及日本的更大参与度。

————————

《宏观必看图表》系列在内参星球每日独家更新，研究员Lexie每日为你筛选华尔街大佬分享的"神图"。扫码解锁本期全部内容（每期至少15张图表），享受一年内参星球权益，纵览宏观策略分析、职业交易员分享、重点数据前瞻等系列内容。