什么是期限结构？期限结构隐含了什么不为人知的秘密？

在期货市场中存在两种期限结构，包括"Contango"和"Backwardation"，它们是描述期货合约近月及远月价格之间关系的两个术语，反映了市场对未来价格走势的预期。

Contango结构：近月合约价格低于远月合约价格，形成了一种近低远高的价格结构。这种结构通常出现在熊市，市场可能供过于求。

Backwardation结构：近月合约价格高于远月合约价格，形成了一种近高远低的价格结构。这种结构通常出现在牛市，市场可能供不应求。

通过金十期货盯盘神器-期限结构（立即体验），我们来看看不同品种的期限结构所反映的供需格局情况。

玻璃

Contango结构，近月价格低于远月价格，反映供需格局偏宽松。

玻璃基本面现状（整理自机构研报）：1. 供应方面，部分产线仍有冷修，玻璃行业日熔量继续下降。2. 需求方面，受制于需求萎靡及梅雨季节影响，产业对后市信心依旧不足。3. 库存方面，截止到6月19日，全国浮法玻璃样本企业总库存环比增加20.2万重箱或0.29%至6988.7万重箱，同比增幅16.82%。

尿素

Backwardation结构，近月价格高于远月，反映供需格局偏紧张。

尿素基本面现状（整理自机构研报）：1. 供应方面，尿素供应水平略回落但依旧高位波动，目前日产量仍然处于20万吨以上的历史高位。2. 需求方面，需求跟进依旧较为积极，但价格连日上涨后局部新单跟进略显乏力。3. 库存方面，6月18日当周，尿素企业库存录得113.6万吨，较上一周减少4.11万吨，减少幅度达3.49%。4. 国际尿素方面，伊朗尿素产能约800万吨，冲突导致伊朗的尿素装置停车，伊朗的七家化肥生产商均已停止生产尿素。印度新一轮尿素招标价格高于市场预期。

菜粕

Backwardation结构，近月价格高于远月，反映供需格局偏紧张。

菜粕基本面现状（整理自机构研报）：1. 供应方面，加拿大菜籽供需结构持续收紧强化成本支撑。2. 需求方面，水产养殖渐入传统旺季。3. 库存方面，当前菜油及菜粕沿海库存均处于历史同期极高水平。4. 国际方面，美国环保署新提案利多。5. 其他方面，原油价格飙升与农产品板块共振形成协同效应。

红枣

Contango结构，近月价格低于远月价格，反映供需格局偏宽松。

红枣基本面现状（整理自机构研报）：1. 供应方面，近日枣农根据开花进度陆续展开环割工作，枣树将逐步进入坐果期，后续若出现持续的高温天气，易导致落果现象的发生，将影响最终产量。2.需求方面，下游客商以刚需补库为主，采购积极性一般。3. 库存方面，据统计，截至6月12日，36家样本点物理库存在10693吨，周环比减少15吨，同比增加69.51%。

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