共话期市服务锌产业助力风险管理模式升级

9月12日，由中国期货业协会联合中国有色金属工业协会、上期所、广期所共同举办的"2025有色金属期现货市场产融结合在线研讨会"第三期活动锌专场如期举行。此次活动围绕锌产业现状与发展趋势、期货市场如何助力锌产业高质量发展、锌研究体系与风险管理模式等核心议题，共同探寻期货行业服务锌产业的有效路径。

研讨会上，中国有色金属工业协会重金属部处长兼铅锌分会常务副秘书长夏丛以国际和国内双重视角，深入剖析了锌产业现状和发展关注点。她认为，绿色低碳导向下的锌产业结构调整侧重"质效"而非"产能增量"，充分发挥锌冶炼战略金属载体的功能，是行业转型升级的大趋势，锌需求的破局需要全产业链协同攻坚。

五矿期货集团服务部高级经理侯亚鹏从矿山、冶炼、加工、消费四个层级对锌产业进行了全面梳理，并针对锌企业不同的基本面情况，提出了一系列实用的风险管理策略。对参与期货市场相对较少的资源端企业来说，一是期货卖出套期保值策略，其优势是在不考虑基差变动的情况下几乎可以实现完全保值，且实际付出的成本较低，主要是资金利息成本。二是买入看跌期权策略，优点是节约大量的现金流，同时可以在价格上涨时获取现货端的收益。三是零成本领口期权策略，优势是后市如果价格下跌企业可以实现较好的保值效果，对企业现金流的影响也较小。侯亚鹏认为，策略选择的核心是对未来市场的研判，而市场研判无法绝对正确。因此策略选择除市场研判外，企业经营层面诸如保值理念、现金流等因素也是十分重要的考量因素。

面对复杂多变的市场形势，上期所相关人士表示，要充分发挥期货市场功能，服务锌产业高质量发展。相关数据显示，2025年上半年，锌期货市场成交3201.98万手，成交金额为36866.40亿元，日均持仓量22.33万手，期现价格相关性为0.99。期权方面，自2020年上期所上市锌期权以来，锌期权成交量、持仓量整体保持快速增长。2025年上半年，锌期权累计成交量为839万手，日均成交量为7.17万手，日均持仓量为5.26万手。

上期所上述人士表示，期货市场服务锌产业，助力产业链不同企业运用套保工具进行价格管理，既可以帮助锁定原材料成本，确保生产成本稳定，也可以帮助锁定产品销售利润，保障企业盈利空间，还可以帮助降低原材料或产品的库存成本和风险，提升企业运营效率和抗风险能力。