期货工具筑牢聚酯产业风控防线

在8月20日下午举行的工业品（聚酯）论坛上，业内资深人士就"聚酯产业发展趋势与企业风险管理"主题展开深入交流，为行业发展提供了新的思路与指导。

风险管控是现代企业的生命线，面对复杂多变的外部环境，事前预防、事中控制、事后对冲的闭环管理尤其重要。目前，郑商所打造的聚酯期货品种板块是国内配套最完善的，为产业链企业提供了更加丰富的风险管理"工具箱"，也进一步提升了企业的经营韧性。

PTA（精对苯二甲酸）作为最早上市的聚酯链期货品种，是目前期现结合度最高的品种之一，套保效率在98%以上。作为市场主要的供应商，逸盛石化是期现结合的践行者。

"企业参与期货的方式主要是套期保值，包括买入套保、卖出套保。我们既是PTA生产企业，也是瓶片生产企业，对买和卖都有需求。"逸盛石化PTA/IPA销售中心副总经理徐际恩表示，对企业来讲，随着市场竞争逐渐激烈，单一的套保机会相对较少。PTA作为芳烃产业链承上启下的品种，企业在做套保时，需要关注整个产业链各环节的加工费，也需要关注内外盘的比价情况、月间价差情况。

据荣盛石化基础化学品一部部门经理施杭奇介绍，过去荣盛石化对PX（对二甲苯）的经营风险管理主要集中在两个方面：一是根据市场变化灵活调整炼化一体化装置的产品流向，并通过动态管理PX库存来抵御风险；二是通过构建"原油—PX—PTA—聚酯"一体化产业格局，发挥上下游协同效应，有效抵消单一产品价格波动带来的风险。随着期货市场的发展，企业新增了利用期货市场开展套期保值、锁定加工费的风险管理方式，进一步丰富了风险抵御手段。

作为短纤龙头企业，新凤鸣集团已成功构建起"原料—成品—库存"的全链条动态风控体系。据新凤鸣集团产业研究部主管钱稼丰介绍，新凤鸣集团通过充分利用期货市场，实现了优化采购、锁定利润以及对冲价格波动风险的目标。"在库存管理方面，我们创新采用立体和平面仓库相结合的存储系统，能够从容应对春节淡季以及销售异常等极端情景。此外，我们还紧密结合旗下两个短纤厂库，充分发挥厂库交割的独特优势，有效化解潜在风险。"他表示，通过全链条动态风险管控，集团增加了利润及提升了市场竞争力。

同样，作为PTA的下游企业，万凯新材料股份有限公司也是聚酯全链条板块的受益者。该公司副总经理陈灿忠表示，瓶片销售有两大特点，一是远期订单较多，二是易形成"脉冲式"销售。瓶片期货上市后，他们通过利用期货工具有效抵御市场风险。"对企业来说，目前不仅原材料可以通过期货市场对冲风险，产品风险也能通过期货市场对冲，从而使得企业销售更加灵活。"

中基宁波集团石化资源事业部副总经理毕红波表示，在聚酯产业产能压力增加的背景下，贸易商发挥着重要作用。"在累库阶段，产业可能需要贸易商承接库存，贸易商可凭借资金和金融工具进行库存管理。此外，随着聚酯品种出口占比的持续提升，贸易商还可利用自身对外贸易供应链的优势，积极参与出口环节。"她说。

期货日报记者在会上了解到，目前荣盛石化已组建专门团队负责相关操作，今年还在期货市场成功开展了锁定PX销售利润的业务，并顺利完成了PX期货交割。施杭奇认为，当前PX期货的流动性正不断提升，且郑商所积极推进相关品种的对外开放，未来随着PX期货流动性的进一步增强，企业参与市场的空间将更加广阔。