高利率时代落幕：全球央行降息竞赛启动，投资者紧盯市场新动向

今年秋天，全球各大央行准备开启或继续降息，结束一个历史性高借贷成本的时代。

今年9月，美联储几乎确定将加入欧洲央行、英国央行、中国央行、瑞士国家银行、瑞典央行、加拿大央行、墨西哥央行等的行列，削减关键利率，这些利率自2007-2008年金融危机前以来一直保持在未见的高位。

货币市场早已完全反映了美联储的降息预期，但上周投资者对未来宽松路径的信心进一步增强。

在一年一度的杰克逊霍尔研讨会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔不仅表示"政策调整的时机已到"，还表示央行现在可以同样关注保持劳动力市场强劲和继续应对通胀。

根据CME的FedWatch工具的数据显示，目前的定价表明市场对美联储在今年年底前三次降息25个基点的预期很高，这将使美联储与其同行保持大致一致，尽管美联储的行动略晚。

预计欧洲央行今年将至少三次降息，每次25个基点；英国央行也将同样三次降息，根据LSEG的数据，所有三大央行预计至少在2025年初继续货币宽松，即使服务业通胀的粘性仍然困扰着决策者。

对于全球经济而言，这意味着明年将迎来一个广泛的低利率环境，以及大幅减少的通胀压力。在美国，最近对衰退的恐惧已大幅缓解，尽管像德国这样的大型制造业经济体表现疲弱，但以服务业为主的英国等国家则表现出稳健的增长。

这些变化对市场的影响尚不明朗。2023年，欧洲股票（以地区Stoxx 600指数衡量）从2022年的低迷中反弹，今年迄今上涨近10%，在周五达到盘中历史新高。在华尔街，标普500指数今年迄今已上涨17%。

VIX波动率指数——在8月初全球股市低迷时飙升——现已回到平均水平以下，Porta Advisors董事长兼合伙人Beat Wittmann周四在接受CNBC"Squawk Box Europe"节目采访时表示。

"市场从价格动量、估值和情绪等方面来看，基本上已经恢复，我们正进入季节性疲软的9月和10月。我预计市场将因各种因素波动，例如地缘政治、企业收益，特别是来自人工智能领域的企业。"Wittmann说道。

Wittmann还补充说，市场波动还将受到"逾期整合修正"和某些行业轮换的影响；但"今年余下时间，特别是到2025年及以后的首选资产类别非常明确，就是股票。"

尽管美联储最近的言论似乎对股市有利，但渣打在非洲、中东和欧洲的首席投资官Manpreet Gill周一在接受CNBC"Capital Connection"节目采访时表示，来自美国就业市场的数据（下一份关键报告将在9月6日公布）仍然需要密切关注。

"我们仍然认为实现经济软着陆是可行的……这几乎变得有点二元化，因为只要我们避免了下行风险，股票盈利增长仍然非常有利，我们最近的回调已经有点‘清仓’的意味，"Gill说道。

"我认为降息，或者至少是降息预期，确实是市场所期待的最后一块拼图。所以总的来说，我们认为这是一个积极的结果。"Gill说道，指的是未来几个月美国经济数据可能引发的波动性风险。

Kepler Cheuvreux的经济学和跨资产策略主管Arnaud Girod周二在接受CNBC采访时表示，债券在夏季表现强劲，股票也已恢复；但投资者现在必须"凭借信念"来判断美国经济的走向以及降息的速度。

"我真的认为降息越多，这些降息伴随着负面数据的可能性就越大，从而导致盈利势头减弱。所以我认为很难太乐观。"他说。

与此同时，股市表现出某种程度的"对利率漠不关心"，Girod补充道，因为科技巨头在利率高峰期大幅上涨——传统观点认为这应该会损害增长型和科技股。根据Girod的说法，这将使英伟达的业绩成为关键观察点。