外围宏观政策仍存不确定性 橡胶维持震荡运行

3月28日，橡胶期货实时行情：今日盘中最高触及17065元/吨，最低下探16620元/吨；截止发稿，橡胶主力现报16670元/吨，跌幅1.48%。

市场要闻：

截至 2025 年 3 月 23 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.23万吨，环比上期增加 0.3 万吨，增幅 0.5%。保税区库存7.3 万吨，增幅3.27%；一般贸易库存 52.93 万吨，增幅 0.13%。二者库存合计达67.53 万吨，周环比大幅增加 7.6 万吨，增幅达 12.68%。

截止 2025 年 3 月 21 日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为69.1%，周环比持平，同比小幅回落 1.00 个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为83.10%，周环比略微回落 0.10 个百分点，同比小幅反弹3.00 个百分点。

机构观点：

国信期货：美国当地时间3月26日总统特朗普签署行政令，宣布对所有进口汽车征收25%关税，相关措施将于4月2日生效。外围宏观政策仍存诸多不确定性。上周起西双版纳产区迎来第二场降雨，有效缓解前期偏干情况，部分地区具备试割条件，开始试割胶，开割初期产量偏低，呈现正常季节性表现。20号胶仓单库存仍然比较低。技术面，胶价短期维持震荡运行。

华联期货：上期所仓单19.9万吨附近。当前橡胶原料价格仍维持高位，产区大部分处于停割状态，国内云南即将试割，目前物候良好，今年天气利好供应的可能性偏大。青岛干胶库存持续累库，而且今年橡胶进口数据增长幅度较大。宏观需求方面，房地产依然拖累橡胶需求，1至2月房地产开发新开工数据十分疲软；重卡销量保持低迷，1-2月我国重卡市场累计销量为15.2万辆，同比降幅3%。半钢胎开工率处于多年高点，但全钢胎开工率处于近年区间低位，而且工厂和渠道轮胎成品库存偏高。制造业需求稳中向好，官方制造业PMI转正，但海外形势预料较差。